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德指期货直播室_期货实盘直播:油价企稳难掩美股反弹阻力重重 衰退循环下警惕二次探底风险_什么是期货成交量

  美国股市从3月份的低点开始反弹,曾一度被“油价下跌”所阻挡。然而,【期货直播】在美国国会新一轮刺激政策的预期提振和原油市场企稳之后,恐慌情绪有所改善,但警报并未完全解除。

  上周,美国总统特朗普推出了一项三步走的“重启美国”政策,希望经济能够迅速复苏,但这可能并不容易。美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 4月份对基金经理的一项调查显示,52%的基金经理预计经济将出现u型复苏,22%的基金经理认为经济将出现w型复苏,只有15%的基金经理认为经济将出现v型复苏。在经济数据不断恶化、衰退前景黯淡的背景下,许多机构仍对未来反弹的可持续性感到担忧。

  孤立措施对美国经济的影响仍在继续。据美国劳工部的数据,首次申领失业救济人数上周达到442.7万,在美国,五周累计领取失业救济金人数达到2650万人,这是最严重的经济衰退以来,美国劳动力市场大萧条时期,这意味着新的非农业工作自2009年以来已经完全消失了。

  第一财经记者采访中,Bob Schwartz,牛津大学经济学研究所的经济学家说,美国经济正进入一个“深渊”,4月份的数据不好,但这是真正的开始对流行对经济的影响。考虑到劳动力市场的影响尚未结束,消费需求作为经济的主要驱动力将继续受到抑制,这将威胁到经济复苏的步伐。

  施瓦茨预计,最初的申请人数未来将继续下降,但总体而言,在最近几周将保持在一个较高的水平。预计这一轮疫情造成的失业人数将接近3000万人,失业率将达到15%甚至更高。短期内,就业数据不太可能恢复到接近危机前的水平。尽管特朗普政府提出了重新启动经济的方针,但考虑到防控政策推进的不确定性,美国第二季度GDP预计将下降20%,这也可能是今年的最低点。

  就业市场恶化的背后,是制造业和服务业的疲软。根据周四发布的数据,4月份美国Markit制造业PMI指数为36.9,创11年新低。服务业和综合PMI分别为27和27.4,明显低于3月份。IHS Markit首席经济学家克里斯•威廉姆森(Chris Williamson)表示,今年4月爆发的新型冠状病毒肺炎(coronavirus pneumonia)对美国经济造成了迄今未知的影响,经济收缩速度超过了全球金融危机最糟糕的时期。

  摩根大通(JPMorgan Chase)全球股票策略主管米斯拉夫•马泰伊卡(Mislav matejka)在最近的一份报告中警告投资者,全球经济正陷入典型的多米诺骨牌式衰退周期,劳动力市场疲软、企业利润下滑、信贷市场恶化、油价低迷,这些都是从需求疲弱开始的。

  Mateka认为,目前的经济衰退是由消费者受到的影响造成的,因此经济活动只会像金融危机之后一样逐渐触底,而不是自然灾害之后通常出现的v型反转。他建议忽略市场的技术信号,或对世界各国政府提供的大规模金融和货币支持放心,这将是近11年来“消费者和劳动力市场的首次衰退周期”。

  此外,报告说,尽管人们普遍预期经济会迅速复苏,但经济衰退往往会持续一段时间,但要指望疫情在6月份完全结束可能过于乐观。到目前为止,经济数据显示,在负反馈周期开始时,消费者支出的减少导致企业利润的下降,企业投资的减少,失业率的上升导致消费者支出的进一步下降。即使最初疲软的原因被消除,这种循环也可能继续下去。另一方面,如果经济活动恢复得太快,第二波感染的风险就会增加。

  在10月10日推出减息、量化宽松和信贷工具后,美联储网站宣布了另一项2.3万亿美元的信贷计划,以支持经济复苏和稳定债券市场。这些措施包括,将近期损失的投资级“堕落天使”债券纳入一系列紧急贷款工具,并将其定期资产支持证券(term asset-backed securities)贷款工具扩大至包括评级最高的商业抵押贷款支持证券(commercial mortgage-backed securities, ABS)和抵押贷款债务抵押债券(mortgage debt clo)。

  美联储的一系列政策刺激了债券的发行热潮。第一财经记者发现,在过去三周,期货实盘直播包括通用磨坊和甲骨文在内,已经发行了近2000亿美元的投资级债券,大型企业以创纪录的速度借入资金,掀起了囤积现金的热潮。面对低油价的影响,埃克森美孚利用低利率将部分短期债务转换为长期债券。

  值得注意的是,大部分新发行的债券仍然来自信用评级较高的公司,而在一些高风险的市场角落,流动性风险仍然很遥远。如果经济前景进一步黯淡,形势可能会再次迅速恶化。施瓦茨对第一财经记者表示,从美联储的政策选择来看,主要保护的是高等级债券的流动性环境。相对而言,经济恶化风险对投机性债券的影响并没有得到有效解决,相关品种的违约率有可能逐步上升。

期货成交量是某一期货合约当日成交的双边累计数量,单位为“手”。目前,国内三家商品期货交易所的成交量和持仓量数据均按双边计算,中国金融期货交易所的成交量和持仓量数据按单边计算。

  潜在的风险点是杠杆贷款。自2008年全球金融危机以来,美国杠杆贷款市场过度扩张。目前,这个市场的规模是1.2万亿美元。美联储(fed)前主席耶伦最近在接受采访时表示:“我一直担心,无论经济低迷的原因是什么,企业的过度杠杆化都会加剧经济低迷。

  抵押债券clo是杠杆贷款的最大买家,近年来,这推动了杠杆收购和其他杠杆交易的繁荣。但自3月份以来,市场波动对这些贷款的打击尤为严重。穆迪在上周的一份声明中表示,将对358种clo债券中的859种债券的信用评级进行评估,占所有clo债券评级的19%。

  220亿美元的clo债券正以创纪录的速度被降级。穆迪(Moody’s)警告称,此次疫情已损害了业务运营,恶化了信贷质量,预计损失将“显著增加”。超过40%的被审查债券拥有投资级评级,其中有13个是a级,355个是baa级,其余低于CCC级。

  与穆迪类似,标普上周对113只clo中的155只进行了评级,约占其全部clo评级的6.3%。

  原油市场的波动引起了人们对经济前景的普遍关注,机构对二次探底的关注也越来越多。

  花旗集团(Citigroup)全球首席股票策略师罗伯特•巴克兰(Robert Buckland)在报告中表示,未来市场趋势取决于四点:采购经理人指数(PMI)、传染病数据、卖方分析师的收益修正和信贷息差。好消息是,新增感染人数已趋平稳,整体信贷息差已收窄。但潜在的风险在于,当违约率不可避免地上升时,美联储的干预是否足以保持利差稳定。这个外卖的收益预期仍然过高,这也是一个隐患。

  因此,花旗集团认为,股市的熊市还没有结束,“所有的熊市都包括虚假反弹,通常与支持性的货币政策有关。”但只有当有迹象表明,廉价资金正在流入实体经济,而不是暂时支撑资产价格时,市场才会找到一个可持续的基础。据报道。

  Mateka还建议客户等待即将发布的收益预测被修订,这通常会导致公司收益下降20%到40%。从市盈率的角度来看,低市盈率的标普500指数在过去经济危机是10倍,为投资者提供一个有吸引力的入口点,目前的整体市盈率远高于此。

  事实上,3月下旬以来美股强劲反弹在历史上并不少见,历史上道指已经有38次在同样短的时间内录得超过20%涨幅,而且大部分都发生在大萧条(Great Depression)时期。量化分析研究机构Ned Davis Research对1990年以来所有熊市的分析后发现,波动率指数VIX几乎总是在熊市出现最后低点之前就达到高点。仅有的两次例外是在9-11恐怖袭击之后以及1998年对冲基金长期资本管理公司(Long Term Capital Management破产后,当时波动率的高点出现在熊市低点的同一天。

  如果去除异常点,VIX指数的峰值至熊市低点平均间隔为90天,以3月16日VIX触及本轮高点计算,市场低点可能会在6月14日出现。该机构另一项统计也发现,历史上道指在出现类似3月上旬这样的“瀑布式杀跌”后,反弹后跌破前低的概率接近70%。

  美银美林市场策略师鲍勒尔(Benjamin Bowler)也在报告中以VIX为参考,认为市场存在二次探底的可能性。报告称目前的熊市反弹与2008年的情况最为相似,这表明在标普500指数跌至新低前,股市进一步上行空间有限。

  鲍勒尔警告市场低估了潜在的风险。如果继续按照类似2008-09年美股熊市反弹的行情发展,【铜期货最新行情】那么随着新冠疫情危机对经济的影响被纳入定价,标普500指数将在2960点附近见顶。美银美林建议卖出波动率看跌期权,因为市场对经济复苏路径的预期过于乐观。

  注:文章来自网络。

受疫情影响,德国消费者信心指数跌至历史低点

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